Si les ressources sont trop faibles par rapport à l'activité, l'organisation s'épuise rapidement et ne peut maintenir ce rythme. Si les ressources sont principalement externes, le maintient du niveau d'activité dépend de tiers et rend ainsi l'entreprise dépendante de ces tiers. Au contraire, si les ressources internes de l'entreprise, fonds propres, sont suffisantes ou en excès elle est autonome dans son orientation et développement. Cela permettra à son niveau d'activité de perdurer et croître ! Un bon équilibre avec un bon encrage est donc indispensable pour qu'une entreprise soit pérenne et puisse se développer.
Ces principes ont une vocation universelle et s'appliquent à de nombreux autres domaines que l'analyse financière. Dans le cas présent, notre objectif est de trouver les clés et les indicateurs permettant d'évaluer l'équilibre d'une entreprise. C'est un lien direct avec sa capacité à honorer ses engagements à court et moyen terme.Les ratios clés du bilan complètent ainsi l'analyse fondamentale du bilan. Parmi ses grandes composantes on y retrouve le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie qui en résulte :
- Est-ce que l'acheteur sera capable de payer ses factures fournisseurs aux dates d'échéance contractuelles ?
- Est-il solvable ?
- Dispose-t-il des liquidités suffisantes pour honorer ses dettes à court terme et moyen / long terme ?
- Quelle est son évolution probable ?
C'est cette analyse du bilan, couplée à celle du compte de résultat, qui permettra de le déterminer.
Venons-en aux ratios du bilan pouvant nous éclairer dans cette perspective d'analyse.Calcul des ratios de solvabilité
Taux de recouvrement : Emprunts bancaires moyen et long termes / Fonds propres.
Ce calcul détermine le degré d'endettement bancaire. Plus il est bas, moins l'entreprise est dépendante des banques pour se financer. Le résultat ne doit pas dépasser « 1 » auquel cas le niveau d’endettement bancaire est trop élevé.
On cherche à savoir qui détient réellement l'entreprise, il faut alors calculer les différentes parts :
- Actionnaires : fonds propres / total bilan = %
- Banques : dettes moyen long terme / total bilan = %
- Créditeurs (dont fournisseurs) : dettes court terme / total bilan = %
Le total des parts doit faire 100%. Plus les pourcentages sont élevés dans la partie haute, plus le risque est faible et l'entreprise autonome dans ses choix et orientations.
Total dettes / total fonds propres
Ce calcul montre la proportion entre fonds propres (financement interne) et dettes (financement externe). Plus la part interne est importante, plus le risque est faible. L’entreprise a alors une meilleure capacité à se développer par elle-même et absorber les imprévus et difficultés.
Calcul des ratios de liquidité
Les rations de liquidité représentent la capacité d'une entreprise à honorer ses dettes à court terme. On y retrouve ainsi le cash ratio, le DSO, le DPO et le délai de stockage. Découvrons ensemble les calculs qui vous permettront d'obtenir ces indicateurs financiers.
Cash ratio : Créances clients + disponibilités / dettes court terme.
Ce ratio est un excellent indicateur sur la capacité à rembourser les dettes court terme (donc à payer ses fournisseurs). Si le résultat est inférieur à 1, la liquidité est bonne. Au contraire, si le ratio est supérieur à 1, alors l'entreprise doit vendre son stock pour assurer le paiement de ses créanciers. Des tensions de trésorerie et des retards de paiement peuvent ainsi apparaître.
Délai moyen de règlement clients en nombre de jours (DSO) : créances clients / CA x 360.
Le DSO indique une bonne ou mauvaise gestion du poste client. C'est également un bon indice pour savoir si l’entreprise arrive à se faire payer par ses clients. Dans l'idéal, le résultat doit se trouver autour des 60 jours. Pour des clients français, on peut l'augmenter à 90 jours. Dans le cas de clients à l'export, on retiendra plutôt la limite de 120 jours maximum.
Délai moyen de règlement des fournisseurs en nombre de jours (DPO) : dettes fournisseurs / achats x 360.
Le DPO met en évidence le comportement de paiement vis-à-vis des fournisseurs. Attention ! Les entreprises ayant un DPO élevé risquent de payer leurs factures avec du retard. Pour la bonne santé financière de votre entreprise, le DPO doit rester en dessous des 90 jours.
Délai de stockage : stock/achats x 360 jours.
Cet indicateur permet d'évaluer la performance sur la gestion du stock en nombre de jours d''achats. Plus le résultat est faible (< 20 jours) plus l'entreprise maîtrise ses processus d'approvisionnement et son BFR. S'il est élevé (> 30 jours), le BFR augmente et peut générer des tensions de trésorerie. Dans ce cas, les stocks sont peu liquides par rapport aux créances clients, autre "gros" poste du BFR.
Décrypter les pièges du bilan
Il est important de constater que certaines entreprises rechignent à publier des états financiers représentatifs de leur situation. Quelques unes peuvent de plus manipuler leur bilan pour afficher une situation plus conforme à leurs souhaits. Leurs motivations sont diverses :
- Occulter des difficultés financières qui risquent d’inquiéter leurs partenaires (clients, banquiers, fournisseurs, actionnaires etc.).
- Masquer le résultat pour payer moins d’impôts sur les sociétés ou pour ne pas dévoiler la marge.
Pour effectuer une analyse de solvabilité pertinente il est vital de savoir déceler ces manipulations qui peuvent, si elles sont répétées d'un exercice à un autre, totalement biaiser le bilan et l’analyse qui en découle.Exemple réel de manipulation de bilan
Manipulation du poste client : voici un bilan qui montre en apparence une situation financière correcte.| Compte de résultat | K€ | Actif du bilan | K€ | Passif du bilan | K€ |
| CA | 12 625 | Immobilisations | 413 | Fonds propres | 895 |
| REX | 516 | Actif circulant* | 5652 | Dettes | 5170 |
| RN | 265 | *dont créances clients | 4983 |
Sur ce bilan, on s'aperçoit que le délai moyen de règlement clients est supérieur à 144 jours : 4 983 / 12 625 x 365. Un résultat à la fois très élevé et surtout étrange...
Quelle est l'explication ?
En réalité cette société a subi deux impayés pour un montant total de 2 millions d''euros. Ils ne les ont cependant pas inscrit dans leur bilan et compte de résultat reflétant de fait une image erronée de leur situation.
Normalement, les impayés auraient dû être passés en pertes ou provisionnés, ce qui impacte le REX et le RN qui deviennent largement négatifs. Dans ce cas, la perte viendrait en diminution des fonds propres à -1,1 millions d''euros. Les "vrais" bilans et comptes de résultat sont totalement modifiés comme ci-dessous :
| Compte de résultat | K€ | Actif du bilan | K€ | Passif du bilan | K€ |
| Chiffre d'affaires | 12 625 | Immobilisations | 413 | Fonds propres | -1105 |
| Résultat d'exploitation | -1484 | Actif circulant* | 3652 | Dettes | 5170 |
| Résultat net | -1735 | *dont créances clients | 2983 |
L'actif circulant devient alors largement inférieur aux dettes à court termes. La société est dans l'incapacité de rembourser ses dettes et entame une procédure collective. Dans notre exemple, cela est arrivé quelques mois après la publication du "faux" bilan.
Soyez attentifs aux chiffres sortant des normes. 144 jours de délai de règlements clients est un chiffre suffisamment élevé pour s'interroger sur la justesse des comptes. Il justifie alors de demander des explications à votre client. De nombreuses autres manipulations sont possibles, sur la valorisation d'actifs incorporels ou d'autres actifs immobilisés. Une manipulation identique et très fréquente repose sur la valorisation des stocks. On continue à donner de la valeur à du stock en réalité obsolète ou "mort". De ce fait, on préserve le résultat de la société et biaise de la même manière bilan et compte de résultat.